通博-分析－從澳娛到澳博三層結構平衡何鴻燊家族勢力?

澳門本土博彩巨頭澳博控股是由何鴻燊創立，但事實上澳博上級單位澳娛，是由何鴻燊、葉漢、霍英東、葉德利共同創立。現在澳娛、澳博股權結構有多複雜，

澳娛壟斷澳門賭業數十載回歸後為爭睹牌成立澳博

時間拉回2005年，《澳門》雜誌當時記錄了2004年澳娛的收入，並總結道：「何鴻燊旗下的企業貢獻了澳門幣320億元，佔當年澳門博彩總收入的八成」。該報導還指，澳娛此時已佔據了貴賓廳市場的85％和中場業務的65％，看起來非常風光，但事實上，澳門在1999年在回歸祖國的前幾年，澳娛的負面形象令人詬病，對許多人來說，何鴻燊名下的娛樂場與當時猖獗的貪污腐敗有關，澳葡政府亦無法解決有關組織犯罪，因此回歸後北京當局對於治安和娛樂場的整頓是必然發生的。

上世紀90年代的葡京酒店

何鴻燊當然也早就意識到這點，竭盡所能地阻止他的壟斷帝國衰敗。在回歸前的七天，他名下的第十家娛樂場開業，這位何鴻燊當時向媒體說：「更多的競爭只會減少政府收入，因娛樂場會為了吸引玩家而推行降價優惠」，似乎就是向當時將交接的新政府喊話，讓澳娛能繼續專營。不過當然劇情的發展不如何鴻燊所想，最後還是得競逐澳門政府發的三塊賭牌。

1999年澳門回歸中國

回歸後的中國澳門政府，要求只有在澳門註冊成立的「公共有限公司」才能參與三個娛樂場專營權的競標，因此當時就成立了澳門博彩股份有限公司，實際上這間公司不過是披著全新外套的澳娛化身，是根據公開招標要求所作的一個法律上的變更，當時何鴻燊新成立的澳博因其「豐富的經驗」和「保持澳門博彩業穩定的能力」而獲得為期18年的特許專營牌照。

澳博上市因何婉琪反對港交所掛牌時間多次被推遲

2002年3月31日，澳娛旗下的11家賭場，合共330張賭台和7千名員工，被合法轉到新成立的公司「澳博」名下後，順利取得中國澳門政府發放的賭牌。不過當時即使何鴻燊努力地開發眾多非博彩產品，但在美國競爭​​對手的壓力下，何家博彩帝國的瓦解不斷加速，金沙和永利開業後，澳博的市場份額不斷地萎縮。2007年威尼斯人的總收入略高於澳博，這是何鴻燊旗下的娛樂場，首次失去本地運營商頭名位置，但它在當年仍佔據了四成的市場份額。

金沙集團已故掌門人阿德爾森於2007年造訪澳門威尼斯人酒店工程

2006年1月何鴻燊公開表示，正籌備澳門博彩香港上市。何鴻燊胞妹何婉琪隨即反對，認為澳博母公司澳門旅遊娛樂有限公司(澳娛)的股東名冊遺失，無法證明澳娛現有股東身分是否合法，因此不應該在股東名冊重做之前便將澳博上市。2006年3月，澳娛召開股東大會，通過澳博上市案，預計籌資100至140億港元。其後2006年、2007年，何鴻燊與其何婉琪的官司開審，何婉琪要求法庭頒布禁制令，宣布澳門旅遊娛樂有限公司(澳娛)股東大會無效等因素?，讓澳博IPO計劃一延再延

何鴻燊胞妹何婉祺屢次破壞澳博上市計劃

2008年6月23日，澳博再一次向港交所提交《初步招股說明書》，並澳博於今日至7月2日展開公開認，計劃主板掛牌。公司計劃發行約12.5億股新，最多集資51億港元，集資額較06年首次提出的大幅縮水。澳博則強勢宣布，受法律訴訟的影響，上市時間從原定的今天延遲至7月16日。當時澳博行政總裁蘇樹輝表示，不管何婉琪再有任何舉動，澳博的上市日期都不會再推遲。

澳娛與澳博股權關係分三層複雜結構平衡各個派系

簡單一句話講述三家公司的關係，在澳門賭牌持牌的為澳門博彩股份有限公司，90%股權是由澳博掌控，澳博則是有53.93%的股權是由澳娛實際控制。最單純的股權結構在第一層澳門博彩股份有限公司，這家公司分為A、B股，A股90%屬於澳博，10%的B股屬於何鴻燊四太梁安琪，會分成兩種股票是何鴻燊生前憂梁安琪手上股份被一些金融手段所稀釋，因此特別分為A、B兩股。

澳娛澳博股權三層結構

再來是稍微複雜的澳門博彩控股有限公司(簡稱澳博)，澳博最主要股東、也是股權唯一過半的股東就是澳娛，佔有53.93%的股份，而梁安琪則是單一最大股東，佔有8.61%，第三大則是澳博行政總裁蘇樹輝，持有3.32%的股份。

澳娛股權結構

接著就是最複雜的澳娛，這家公司全稱為澳門旅遊娛樂股份有限公司(葡萄牙語: S ociedade de  T urismo
e  D iversões de  M acau,
SA，縮寫: STDM，簡稱澳娛)創立於1961年，創辦人包括葉漢、何鴻燊、霍英東及葉德利。當時與澳門政府簽訂幸運博彩專營合約25年，獨家經營澳門博彩業，開設葡京娛樂場等賭場。經過多年的股權變動、重組、轉換還有何鴻燊與兒女之間的股權之爭後，在2019年大致形成目前的股權結構。主要二房持有的信德集團和霍氏基金會當時簽署合作協議，掌控澳娛過半股權。因此目前二房對旗下的澳博也有絕對的控制權。而何家在何鴻燊過世後，以目前股權沒有太大的變動下，維持各大家族以及何家各房之間的平衡。

霍英東與何鴻燊

澳門共四十多家娛樂場超過半數都與澳娛有關係

澳娛旗下的澳博有三大旗艦項目，包括葡京酒店、新葡京酒店以及上葡京酒店，其中上葡京為非主打博彩的酒店項目，預計本季度開幕，上葡京酒店將是澳博旗下第一個在路氹城興建的綜合度假村項目。而位於澳門半島的旗艦物業有新葡京和葡京娛樂場、迴力海立方娛樂場、東方娛樂場及海島娛樂場。

#與第三方公司合作投資推廣項目

另外與第三方合作的項目有許多，例如和司徒玉蓮合作的假日鑽石娛樂場，與陳榮煉合作的勵駿會娛樂場、法老王宮殿娛樂場和漁人碼頭項目，以及與實德環球聯營的十六浦娛樂場等等。

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